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金融砥砺前行荐股工业

时间:2020-06-03 来源网站:长春汽车网

金融:砥砺前行 荐 股 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

报告要点:

经济转型加速提高直接融资占比。随着我国宏观经济进入中高速增长的新阶段,我国经济正在发生全面而深刻的结构性变革,资本市场逐渐回归资源有效配臵的本质功能,担起促进实体发展的重任,所以提高直接融资比重、推进多层次资本市场体系建设是未来融资市场发展的方向。

改革红利不断释放,推动行业加速转型。2016年是证券行业监管元年,管理层在监管风格上有较大改变:从过去呵护为主逐步回归监管本位,预计2017年行业监管维持从严治理;伴随着多元资本的进驻,券商牌照或将逐步放开;股权激励也将成为未来行业“新常态”。各项改革红利不断释放加速行业转型,届时行业基础夯实,将迎来新一轮发展契机。

寒冬已过,行业盈利迎来拐点。证券行业最坏的时候已经过去,20稿源:中国17年市场信心将逐渐恢复,业绩稳步回暖:佣金率下滑缓慢,经纪业务延续财富管理转型;IPO发行提速,公司债+三板持续扩容,有望提升投行业绩;券商资列入到特殊专业序列管加大主动管理转型力度,企业资产证券化发展迅速;两融业务逐渐转暖,股票质押业务迅猛发展。

投资逻辑:长期看,证券行业大趋势是国际化与创新改革。

短期看,行业业绩迎来拐点,预计17年净利润增速19%,行业整体PB为2.2倍左右,其中大券商的估值仅1.5倍左右,具有一定安全边际。因此我们给予“增持”评级。看好两条主线:一是全面布局互联金融+特色化发展的华泰证券和国金证券;二是具有区域优势+大股东独特优势的国元证券。

风险提示:股市出现大幅下跌风险;政策不确定性风险。


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